长虹 TCL 报喜 家电业拐点隐现

发布时间：2013-04-28来源：金融投资报 林珂字号： 大 中 小

 

                          摄影 李里
　　
    受益地产销售回暖的拉动，家电行业2013年一季度整体终端需求呈现弱势复苏迹象。在A股中，国内重要的家电企业在经历2012年的业绩下滑后，2013年一季度盈利能力出现明显回升。四川长虹、TCL集团在近期披露一季报后，业内人士认为家电业回暖迹象明显，行业整体复苏可期。

　　家电业一季度业绩反弹

　　家电调研权威机构中怡康表示，2012年家电销售额同比下降4.4%，为11550亿元。这也是中国家电销售规模出现自2007年以来的首次下降。

　　而反应在家电行业上市公司中，两极分化十分明显。2012年，行业整体呈现前高后低的状况。在经历上半年寒冬后，三、四季度行业逐渐走出阴霾，从各大家电企业业绩变动环比情况不难看出，而行业回暖的趋势一致延续至今。4月19日，四川长虹同时披露的2012年年报，以及2013年一季报。2012年，正如市场预期一般，公司业绩出现超过一成的下滑。而随着业务深度整合，协同效应明显，四川长虹一季度业绩开始明显反弹。一季度公司实现净利润1.47亿元，同比增长39.9%，业绩出现快速增长。同时公司单季净利润已经与2012年上半年基本持平。

　　相比之下，TCL集团一季度业绩增长更为迅猛。4月25日TCL集团披露一季报，归属于上市公司股东的净利润同比增长接近7倍，达到691.65%。而在2012年，公司净利润还同比下滑超过两成。行业分析人士指出，除公司自身盈利能力有所改善外，行业的整体回暖也是导致相关上市公司业绩出现拐点的主要原因之一。

　　行业拐点若隐若现

　　随着后期政策面的趋稳，宏观经济数据的继续向好，以及新型城镇化的推动，预计后期房地产市场有望继续回暖。多重利好背景下，必然将推动家电主要品种销量的上升。随着市场需求发生明显变化，相关上市公司已经逐渐显示出行业回暖的征兆。

　　山西证券分析师张旭分析指出，经历了2012年的家电行业整体低迷后，今年一季度行业整体复苏，从数据来看，大多数企业营收和净利润均保持一定增长，整个行业的复苏势头明显。由于节能减排政策的延续，家电行业业绩仍有较强支撑。另外，近期大宗原材料价格持续回落，将显著降低家电企业生产成本，提高毛利率，对家电企业的盈利能力形成利好。

　　对于家电行业未来预期，多位分析师表示不必过分悲观。申银万国证券分析师周海晨表示，受益前期地产销售回暖，我们对未来3-6个月家电消费并不悲观。近期终端数据显示，终端需求确在弱复苏中，维持行业“看好”评级。短期内平板电视销售持续向好，大尺寸化倾向显著且面板价格仍保持较低位置，板块机会值得关注。

　　在多位分析师看好的机会中，格力电器、四川长虹、TCL集团重合度较高。近几年业绩一直保持稳定增长的格力电器，一直被众多分析师所看好。国泰君安证券方馨表示，空调旺季即将到来，5月底节能补贴截止、格力促销启动，零售增速可能超预期将成为股价的催化剂。目前公司动态市盈率不到10倍，接近估值底部，形成较好买入机会。按照历史估值来看，动态9倍是底部，对应公司20%左右的业绩增长，我们认为投资价值较好。

　　而四川长虹则是重新获得市场肯定。在半年多时间内没有券商发布研报后，虽然四川长虹一季度报喜，包括中金公司在内的多家券商再次关注四川长虹。中金公司分析师何伟表示，随着行业的回暖，上调 四 川 长 虹 盈 利 预 测 ， 预 计2013-2014年公司每股收益为0.11元、0.13元，分别上调30%、44%。张旭则认为，四川长虹经营持续向好，业绩拐点隐现。考虑到公司产业间深度整合的完成和协同效应的显现，结合当前家电行业复苏的背景，我们给予公司“增持”评级。

 

 

 

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