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银行业:紧缩政策结束 宽松周期开启
中国人民银行决定,从2011年12月5日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
紧缩政策周期终结,宽松政策周期开启
随着通胀率下行趋势确立,经济增长率持续下滑,宏观政策调控的目标将从控通胀转变为促增长。政策调控的节奏也将出现根本性的转变。存款准备金率时隔3年首次出现下调。这一政策出台表明:紧缩性货币政策周期终结,宽松货币政策开启。
当下存款规模总计达到8万亿左右,下调存款准备金率0.5%,将释放市场流动性4000亿元。这种宽松的货币政策将极大地增加银行体系的流动性,减少银行吸存的压力。
银行信贷将趋于宽松,各种政策都将调整
监管层曾表示:货币政策将出现适度微调,市场预期货币政策将出现较大的放松。但是之前政策只准许商业银行发行1500亿定向中小企业金融债,来舒缓银行向中小企业的信贷压力,没有其他正面积极的政策出台,市场预期略有落空。但是此次存款准备金率下调50个基点,超出我们之前的预期,我们预期在明年1季度下调存款准备金率。政策超预期,在先落空而后再次超越市场预期后,宽松政策对市场的正面效应将更加显著。
存款准备金率下调,银行的信贷规模将趋于宽松,预期2011年全年新增贷款规模将达到7.5万亿,11月和12月新增贷款将超过6000亿。2012年,新增贷款规模将达到7.5-8万亿。
为了配合信贷款宽松,可以预期的下一个政策是:动态调整的差别存款准备金率制度将出现重大的变化,下调相应的系数,增加银行信贷增速。按照45天的调存的周期,未来存款准备金率将继续下调,释放银行信贷空间。由于我国通胀率将持续在高位运行,短期内基准利率下调的概率相对较小。
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