“钻空”城镇化 20万亿投资需求涌动

　　银监会日前下发《中国银监会关于加强2013年地方融资平台贷款风险监管的指导意见》(下简称“10号文”)，收紧了地方融资平台公司的银行融资渠道，但一些商业银行从“10号文”中发现政策“松动”的迹象。

　　一位银行业内人士透露，该行总行将地方融资平台贷款的2012年和2013年的监管口径进行对比，虽然没有明确全面放松，但在一些方面有所松动。最直接的是，今年不再给商业银行下达平台贷款压缩指标，而去年仅该行的全口径融资平台贷款余额就压缩超过百亿元。另外，总量控制中取消了“融资平台贷款余额较2011年末不得增加”的具体要求。

　　上述人士告诉中国证券报记者，监管层对于地方融资平台的动态调整风险定性，今年也出现明显变化。即地方融资平台项目究竟是全覆盖、基本覆盖、半覆盖还是无覆盖，这在去年由各地方银监局认定改为由各商业银行认定。“虽然监管部门还是要求商业银行审慎合理测算融资平台自身现金流，并按季上报监管机构，但商业银行在客户选择、贷款投向方面的自由度已相对扩大。”

　　也有银行业内人士发现，“10号文”中明确支持城镇化建设融资，对于具体投向和细则并没有进一步明确。一位国有大行信贷部人士坦言，“没有细则就只能是各家商业银行自己摸索，按照我们的思路，基础设施建设、地方房地产等就是最直接、风险也最低的项目。”

　　上述国有大行人士表示，今年以来，各家商业银行非常默契地对地方融资平台贷款“稍微松动”，比如之前的平台贷到期，银行就把授信额度用在新的项目上，这和以往直接压缩规模不一样。而且，商业银行也从以往的“闻平台贷款色变”悄然转变为“积极布局、寻找客户”。“和2008年的情况不一样，商业银行现在重点选择资质优良、省级以上、城镇化相关的平台项目。”

　　对于商业银行态度的变化，交通银行首席经济学家连平表示，一方面，商业银行通过目前掌握的地方融资平台贷款数据发现，虽然平台存在风险隐忧，但普遍情况比较乐观且不会引发系统性风险；另一方面，在城镇化建设推动的大背景下，各地方政府的投融资需求空前旺盛。

　　一位接近监管层的人士对中国证券报记者坦言，政策放松或是基于稳增长的需要。“监管层也希望商业银行能够有保有压，如果全面封死贷款，那么地方融资平台就可能出现重大风险。”

　　在刚刚过去的三个月时间里，各地方政府陆续出台投资规划。仅就目前各地已公布的数据而言，全国各省、市、区的固定资产投资总额已逾20万亿元，其中四川省为4.3万亿元、贵州省为1.7万亿元、广西省为1.5万亿元、江西省为6694亿元、广东省为7869亿元、云南省为3770.55亿元。

　　地方扩大投资无疑需要强大的资金支持。国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁表示，“20万亿元地方投资规划，与为应对金融危机而实行的4万亿元投资计划有本质区别，该计划是各地进行基础设施建设、推进城镇化进程的长期规划。若后期出现资金链断裂，则有可能引发局部性金融风险，加剧地方债务风险。”

　　中国证券报记者了解到，最近两年在云南、四川等地已相继曝出融资平台贷款还款违约问题，某些公路、基建等项目难以还本付息。

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