“金融创新”为哪般

发布时间：2011-11-29来源：绵阳企业网8160816.com字号： 大 中 小

华尔街的发展到了今天，已与原始的初衷相违背，不再是为实体经济输送血液的驱动机，而是金融罪恶的大赌场。但现代社会离不开金融，只有当华尔街融资的功能——把社会的闲散资金投入给需要资金的企业，华尔街的积极意义才会真正体现。

 

前文提到由于人性使然，人心千变万化，即便拥有固若金汤的复杂的数学模型，也无法在人心叵测的金融市场稳操胜券。因此想让游戏继续玩下去，华尔街就必须利用人性贪婪的弱点，吸引人们一次又一次地把钱交给他们。那华尔街是怎么做到这一点的呢？靠金融创新推出新产品（特别是衍生证券）变出新花样，也就是我们通常所说的以“旧瓶装新酒”，来获得巨额财富。

 

当然了，金融创新也包含了对现代电脑技术的依赖。华尔街早在十几年前就开发了电脑程序交易系统，由电脑系统监控证券价格，再按各种交易模式设计自动进行证券交易。这类交易系统大大减少了华尔街各个投行的交易成本，使利润达到最大化。十几年过去了，依赖电脑技术的金融创新日新月异，这两年，华尔街的电脑程序交易系统开始更新换代，已发展成为高速电脑交易系统（High-speed Computerized Trading System）。

 

所谓的高速电脑交易系统，就是用电脑随时盯住市场上证券的价格变动，用事先编好的交易方式，随时进行电脑自动交易，犹如天上的老鹰盯住地上的兔子，只要兔子一出洞，一瞬间，就被老鹰抓住了。

 

举个例子来说，同一证券在市场的买入价和卖出价，只要买入价比卖出价哪怕高出一分钱，它立刻交易，同步买入与卖出，就能赚取其买卖之间的差价。我们用微软的股票来打个比方。在某一个时刻，张三想要以每股不高于28.34美金的价格买入（即bid 28.34），李四同时正好想以不低于28.33美金的价格卖出（即ask 28.33），Chi-X（见注）便会立刻以28.33向李四买入，同时以28.34向张三卖出，成交之后每一股只赚一分钱。这听上去似乎很微不足道，但试想一下，如果每笔交易平均一千股，至少赚进了十美金，每天7万5千笔交易（15万笔记录除以2），就能赚75万美元！

 

这不正是十几年前热乎过一阵的当日交易（Day Trading）之翻版吗？十多年前，当日交易的发明者就倡导这样的交易模式，号称只要看准，即时买卖，保证稳赚不赔。然而当日交易者长期下来的交易结果是赢家不到 3%。为什么呢？因为肉眼看盘只能盯住几只股票，长时间下来头昏眼花难免出错，一不小心发错买卖指令就得赔钱。所以当日交易在理论上可行，偶做几笔也确实能赚，但事实上是做不长久的。

 

高速电脑交易系统的巨大成功，使华尔街好些金融集团不惜投入亿万资金，先后跟进开发类似的系统。目前同类的几个交易系统已然上市，而目前各种高速电脑交易系统，在更为复杂的交易模式支撑下，以号称“超光速”的速度完成交易，而且准确无误。

 

高速电脑化交易与当日交易，概念一样，但结果不同。可以说，高速电脑化交易实现了当日交易者的梦想，但却是当日交易者无法参与的。从程序交易的成熟度来看，高速电脑交易系统将对全球金融市场产生巨大的影响。一旦这类电脑交易迅速普及，一般的散户就别玩儿了，肯定是它们的小菜而已；别说散户了，就是使用交易速度相对比较慢的交易系统的金融机构，胜算的几率也将越来越低。而金融市场就将恢复到非洲原始森林般的弱肉强食状态。

 

奥巴马上台时曾雄心勃勃，以期通过金融改革方案，对华尔街今后的金融创新产品进行监督，特别是金融衍生证券——2008年金融危机的根源。然而经过一年半的辩论、谈判和妥协，奥巴马的金融改革方案通过了参众两院的投票，令这个难产的“婴儿”终于诞生！奥巴马称赞“新法案意在加强对消费者的保护，使金融产品更透明，对投资产品加以严厉监管，以及限制了投机性投资”，是有史以来最强大的、对消费者的财务进行保护的法案。

 

但仔细一看，在洋洋洒洒的新法案中，对于其中的关键部分与原先的草案相比较，大大削弱了改革的力度。比如新法案对农业和航空业的衍生产品，以其交易能够抵御市场风险为理由，完全不受任何监管。想想也是，金融衍生产品是华尔街创高利的“命根子”，华尔街怎么可能“拱手相让”于白宫呢？

 

从“华尔街的猫儿腻”这一系列短文可以看出，华尔街的发展到了今天，已与原始的初衷相违背，不再是为实体经济输送血液的驱动机，而是金融罪恶的大赌场。华尔街一次次的金融创新，成了一次次金融危机的罪魁祸首。但现代社会离不开金融，只有当华尔街融资的功能——把社会的闲散资金投入给需要资金的企业，华尔街的积极意义才会真正体现。

 

 

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